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作者 | 謝美浴

 “黃河澤天下，財險保萬家。”    

誕生于黃河之濱的黃河財產保險股份有限公司（以下簡稱“黃河財險”），懸空一年之久的總經理職位落定。據黃河財險1月10日公告，公司已于2024年12月25日聘任石海波為總經理。

此外，黃河財險新任董事長王曉鐘已于2024年11月29日正式獲聘。至此，黃河財險“將帥”先后完成變更。

黃河財險于2017年年底獲批開業，至今已走過7年。2024年前三季度，黃河財險保險業務收入11.63億元，凈利潤765.41萬元，同比扭虧為盈。

然而，在馬太效應加劇的財險市場，作為一家以工程險為主的險企，黃河財險依舊有不小壓力。如今結束“將帥”空檔期，黃河財險將如何謀求更大的發展空間？ 

不過，根據《保險公司信息披露管理辦法》規定，保險公司更換董事長、屬于重大事項，應當披露相關信息并作出簡要說明。但王曉鐘出任黃河財險董事長的事項并未發布公告，僅在黃河財險官網的基本信息一欄中披露。

圖源：黃河財險官網

自2017年12月成立以來，黃河財險給自己的定位一直是“國內第一家以工程保險為核心競爭力的財險公司”。2018年年報披露，工程險保費收入在黃河財險總保費收入中的占比高達80.08%。 

截至2024年三季度末，黃河財險共有9家股東，除讀者出版傳媒股份有限公司外，其他8家股東均從事于房地產、建筑、運輸、開采等行業。其中，第一大股東為甘肅省公路航空旅游投資集團有限公司（以下簡稱“公路航旅”），持股比例為20%。

圖源：黃河財險三季度報

2024年前三季度，黃河財險關聯交易金額合計約2.39億元，其中保險業務關聯交易約1.98億（含再保險關聯交易5404.55萬元），交易對象包含公路航旅等多家公司。

此外，黃河財險與公路航旅、第六大股東中國交通建設股份有限公司（以下簡稱“中國交建”分別簽署了《統一交易協議》，內容為自2024年1月1日起至 2026 年12月31日止，黃河財險與公航旅集團保險業務關聯交易預計金額為 14.7億元；與中國交建的保險業務關聯交易預計金額為7.5億元。

袁帥認為，“雖然關聯交易在一定程度上可以降低交易成本、提高業務效率，但過度依賴關聯交易可能引發市場對公司治理和獨立性的擔憂。”    

“然而，考慮到黃河財險的股東資源多集中在基礎設施建設方面，這些關聯交易也有助于公司充分利用股東優勢，拓展業務領域。因此，關鍵在于公司如何平衡關聯交易與獨立發展之間的關系，確保業務發展的健康性和可持續性。”袁帥表示。 

值得一提的是，公路航旅在黃河財險高管任命中也起到舉足輕重的作用，該公司首位擬任董事長石培榮、已離任的首任董事長榮志遠、首任總經理程蕖，以及現任董事長王曉鐘均擁有該公司的任職經歷，現任總經理石海波也由公路航旅提名。

然而，公路航旅目前對黃河財險的支持似乎有所“動搖”。

國家企業信用信息公示系統披露，2024年內，黃河財險遭公路航旅出質股權達29次，目前仍有8則為有效質押，累計質押5億股，也就是說，公路航旅所持全部黃河財險股權已被質押。

圖源：國家企業信用信息公示系統

此外，甘肅遠達投資集團有限公司所持黃河財險全部股權已被質押，持股比例為8%，為黃河財險第八大股東；黃河財險第九大股東蘭州新區城市發展投資集團有限公司所持5%股權則被凍結。

從整體業績來看，成立7年的黃河財險發展步伐并不快，2018年至2023年，其保險業務收入分別為2.61億元、4.19億元、6.04億元、8.82億元、11.43億元，凈利潤分別為-1.04億元、-0.78億元、-0.78億元、0.04億元、0.08億元、-0.35億元。

具體來看黃河財險的主要業務，其成立之初引以為傲的工程險業務并未發展壯大。

2018年至2022年，黃河財險工程險業務保費收入分別為2.09億元、2.17億元，1.21億元、1.93億元、1.89億元。到2023年，該業務收入1.81億元，僅占總保險業務收入的13.11%。 

圖源：黃河財險年報

而2018年至2023年，黃河財險的工程保險承保利潤分別為-1.21億元、-3908.19萬元、5130.66萬元、3879.83萬元、3161.86萬元、382.15萬元。    

針對黃河財險工程險業務的變化，支培元分析指出，“市場競爭的加劇是重要因素，同時，黃河財險自身戰略調整，為降低業務單一風險，積極拓展其他險種業務，資源分配發生變化，導致工程險保費收入占比下滑。此外，工程險本身特性決定其受宏觀經濟形勢、政策變動影響較大，項目周期長且復雜，業務穩定性較差。”  

工程險之外，農業險也是黃河財險的重要業務。2023年，黃河財險還曾提出工程險起步、農險跟進、市場化業務發力的“三步走”戰略。

不過，農業險業務的表現并不盡如人意。從保費規模上看，2020年農業險以1.05億元保費收入躋身黃河財險第三大細分險種；到2023年，該業務保費收入2.21億元，為公司第二大險種，承保虧損914.26萬元。

袁帥認為，“隨著國家對農業保險的支持力度加大和農民對保險需求的增加，黃河財險有望在該領域取得更大的發展。但農業險業務也面臨著自然災害頻發、風險管理難度大等挑戰。公司需要加強風險管理能力、提高服務質量和效率以應對這些挑戰。”   

而與一般財險公司相比，黃河財險的車險業務發展存在一定的滯后性。2020年，黃河財險的車險保費收入為1.96億元，超過工程險1.59億元保費收入，成為黃河財險第一大險種。

不過，黃河財險車險規模雖然不斷做大，但一直處于虧損狀態。2020年至2023年，黃河財險的車險業務分別承保虧損1.23億元、1.01億元、7917.19萬元、1.09億元。2024年前三季度，車險仍為黃河財險第一大險種，保費收入4.33億元。 

圖源：黃河財險三季度報

支培元認為，“車險市場規模龐大且持續增長，汽車保有量的不斷攀升為車險業務提供了廣闊空間。但車險市場競爭白熱化，老牌保險公司憑借品牌、服務網絡等優勢占據主導地位，黃河財險要脫穎而出需付出巨大努力。”    

萬聯證券投資顧問屈放也分析指出，“目前車險因為汽車市場滲透率的提升出現了行業整體增速降緩的跡象，公司仍需要根據市場變化而調整經營策略。”   

2024年前三季度，黃河財險保險業務收入11.63億元，凈利潤765.41萬元，同比已扭虧為盈。新任總經理、董事長正式上任后，將如何帶領黃河財險穩住盈利勢頭，值得關注。你是否看好黃河財險發展？評論區聊聊吧。