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2024年，是歷經(jīng)風(fēng)雨二十載的ETF“大豐收”的一年。

這一年，被動(dòng)基金持股規(guī)模瘋狂吸金，并首次超越主動(dòng)基金規(guī)模，總規(guī)模達(dá)到3.74萬(wàn)億元，較年初的2.05萬(wàn)億元增長(zhǎng)1.67萬(wàn)億元，增幅達(dá)82.44%，遠(yuǎn)高于2023年20%的增速，超六成產(chǎn)品浮盈，平均浮盈超11%。

其中，股票型ETF規(guī)模增長(zhǎng)至2.89萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)99%，這一類型規(guī)模占比提升至78%，尤其是跟蹤滬深300等寬基指數(shù)的ETF產(chǎn)品表現(xiàn)更加突出。

從絕對(duì)凈值來(lái)看，截至2024年12月31日，華泰柏瑞滬深300ETF的管理規(guī)模達(dá)到3596億元，位居第一。易方達(dá)滬深300ETF為2463億元，排名第二，華夏滬深300ETF規(guī)模1640億元，排名第三。

ETF基金的魅力在于，分散風(fēng)險(xiǎn)、管理費(fèi)用較低、T+0的高靈活性。同時(shí)，它可以投資港股、美股以及個(gè)別境外市場(chǎng)指數(shù)。

它能被基民認(rèn)可，最終要靠收益與價(jià)值。當(dāng)市場(chǎng)處于內(nèi)卷的環(huán)境下，ETF產(chǎn)品同質(zhì)化問(wèn)題也愈發(fā)凸顯。

華泰柏瑞滬深300ETF規(guī)模“稱王”，

南方科創(chuàng)芯片ETF收益最強(qiáng)

縱觀2024全年，A股主要股指全線大漲的背后，ETF的巨無(wú)霸產(chǎn)品規(guī)模不斷擴(kuò)容，其中華泰柏瑞、易方達(dá)、華夏、嘉實(shí)基金引領(lǐng)風(fēng)騷。

在規(guī)模變動(dòng)方面，華泰柏瑞滬深300ETF全年份額增長(zhǎng)了519億份，位居首位。其次，易方達(dá)滬深300ETF、華夏滬深300ETF的份額分別增長(zhǎng)了346億份、291億份。

從板塊看，漲幅前十的ETF主要有：半導(dǎo)體芯片、標(biāo)普消費(fèi)、納指科技、銀行、港股通金融、香港證券。

wind數(shù)據(jù)顯示，南方科創(chuàng)芯片ETF收益漲幅最高，年度上漲67.79%，嘉實(shí)基金集成電路ETF、博時(shí)科創(chuàng)芯片ETF年度漲幅分別為61.49%、54.33%。

再看債券型ETF。債券型ETF雖然整體規(guī)模相對(duì)較小、數(shù)量相對(duì)較少，整體關(guān)注度不如股票型ETF。但2024年的債券型ETF，憑借其相對(duì)穩(wěn)健和可觀的收益而大放異彩。

A股20只債券型ETF均取得正收益，其中30年國(guó)債ETF全年收益率超20%，另一只30年國(guó)債指數(shù)ETF由于是2024年3月才成立，收益也超13%。

商品型ETF收益同樣非常亮眼，受益于全球開(kāi)啟降息周期及地緣不確定性等因素，2024年14只黃金類ETF均獲得27%左右的收益率，超越主要寬基指數(shù)。

跨境型ETF中，港股整體表現(xiàn)較優(yōu)，兩只港股金融類ETF拔得頭籌，收益率漲幅超過(guò)40%，產(chǎn)品名稱為港股通金融ETF、香港證券ETF，2024年2只產(chǎn)品收益率分別為44.57%、44.44%。

一方面是由于AH股聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)；另一方面，港股估值相對(duì)偏低，也帶來(lái)了更好的上漲彈性。

不僅個(gè)人投資者愛(ài)買，就連中央?yún)R金等機(jī)構(gòu)也大舉增持寬基ETF。

截至2024年9月末，中央?yún)R金投資及中央?yún)R金資產(chǎn)等機(jī)構(gòu)資金合計(jì)持有主流股票ETF份額超過(guò)8000億份，是2023年末持倉(cāng)總市值的8倍以上。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2024年，指數(shù)基金平均年度收益為10.84%，遠(yuǎn)超主動(dòng)權(quán)益類基金（年度收益不足4%）。

目前全市場(chǎng)最多基金跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300，多達(dá)106只基金跟蹤該指數(shù)，年度平均收益為16.29%。中證500、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等較多產(chǎn)品追蹤的寬基指數(shù)2024年以來(lái)普遍獲得正收益。超過(guò)20只基金追蹤的指數(shù)中，僅有4只指數(shù)出現(xiàn)負(fù)收益，分別為光伏產(chǎn)業(yè)、北證50、科創(chuàng)100、細(xì)分化工。

多款重量級(jí)ETF產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)行，也在市場(chǎng)上展現(xiàn)出各自募集資金的魅力。

截至2024年底，以基金成立日口徑計(jì)算，存量ETF總計(jì)數(shù)量有1046只，比2023年底增加了149只。具體來(lái)看，股票型ETF中，規(guī)模指數(shù)ETF、主題指數(shù)ETF和跨境ETF分別增加57只、34只、31只。

中信證券研究所指出，新“國(guó)九條”提出進(jìn)一步發(fā)展指數(shù)化投資。ETF配置展現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/span>隨著市場(chǎng)波動(dòng)的加劇，ETF市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步提升。資金流向方面，“主動(dòng)買ETF”逐漸成為長(zhǎng)期趨勢(shì)。

有人會(huì)問(wèn)，ETF到底是什么？如何判斷ETF是否值得購(gòu)買？

天弘基金發(fā)布短視頻表示，ETF全名是交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，是一種在證券交易所能夠買賣的基金，類似于股票交易。投資者可以在交易的時(shí)間之內(nèi)隨時(shí)買賣，價(jià)格實(shí)時(shí)波動(dòng)，還可以在公開(kāi)市場(chǎng)上透明的顯示所有的持倉(cāng)信息。

目前，ETF主要以被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品占比為主。被動(dòng)指數(shù)型是基金的投資組合完全復(fù)制某個(gè)特定指數(shù)的成分股及其權(quán)重，力求獲得與該指數(shù)相近的收益。

前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，ETF的跟蹤誤差，一般是一年內(nèi)不能超過(guò)4%比較合適，一般都在1%-2%之內(nèi)。影響跟蹤誤差的因素，主要與成分股的調(diào)整頻率、市場(chǎng)波動(dòng)、投資經(jīng)理的操作等因素都會(huì)有一些影響。

新“國(guó)九條”進(jìn)一步強(qiáng)化了上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，當(dāng)ETF的份額凈值增長(zhǎng)率超過(guò)標(biāo)的指數(shù)同期增長(zhǎng)率一定程度的時(shí)候，此時(shí)，部分基金管理人會(huì)考慮分紅。

數(shù)據(jù)顯示，2024年ETF分紅總額221.6億元，分紅次數(shù)128次，較前一年分別增長(zhǎng)106%和172%。主流寬基ETF是2024年股票ETF分紅的主力軍。

“2024年9月24日以來(lái)，A股市場(chǎng)迅速回暖，股票型基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)得到改善，尤其許多寬基ETF收益頗豐。基金管理人積極分紅，也爭(zhēng)取為投資者提供良好的投資體驗(yàn)。”某公募人士對(duì)《上海證券報(bào)》表示。

摩根資管是2024年最早打出“分紅”牌的公募機(jī)構(gòu)。2024年2月19日，10家公司同時(shí)發(fā)行中證A50ETF。在一眾指數(shù)基金大廠中，“新人”摩根以“季度強(qiáng)制分紅機(jī)制”的形式登場(chǎng)，并以最快速度實(shí)現(xiàn)頂格募集并上市。

緊隨其后的是工銀瑞信。2024年3月18日中證A50ETF上市當(dāng)日，工銀瑞信發(fā)布調(diào)整公告，在基金合同中新增了季度分紅條款，上市后僅四天就實(shí)現(xiàn)了第一次分紅。并在后續(xù)發(fā)行的聯(lián)接基金中也推出了半年一次分紅評(píng)估，謂之場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外“雙分紅評(píng)估機(jī)制”。

從2024年全年分紅力度看，嘉實(shí)中證500ETF份額拆分后分紅比例高達(dá)4.9%，為年度分紅比例最高的百億級(jí)以上寬基ETF；而易方達(dá)滬深300ETF的分紅53.22億元，為分紅冠軍產(chǎn)品。

圖源：wind

另外3只分別為華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF，分紅金額分別為31.61億元、24.94億元、16.41億元，當(dāng)年均分紅1次。這些基金自身規(guī)模大，所以分紅體量也高，排名靠前也是預(yù)期之內(nèi)。

但從當(dāng)前實(shí)踐來(lái)看，對(duì)于“ETF究竟該怎么分紅”仍存分歧。以分紅頻率為例，月度分紅型產(chǎn)品意味著單次分紅金額的攤薄，從而無(wú)法實(shí)現(xiàn)想要改善投資體驗(yàn)的初衷。當(dāng)所投資產(chǎn)下跌時(shí)，更可能面臨無(wú)錢可分的尷尬局面。

“我們也考慮過(guò)月度分紅，但還是覺(jué)得頻率過(guò)高，難以保證每個(gè)月都可以分紅，如果宣傳每月分紅但最終沒(méi)有落實(shí)，投資者體驗(yàn)也會(huì)有落差。”華南一家基金公司人士對(duì)表示。

也有觀點(diǎn)認(rèn)為，基金分紅的本質(zhì)是“將左口袋的錢移到右口袋”，ETF分紅是為了降低跟蹤誤差，而非為投資者謀福利。

內(nèi)卷加劇

隨著越來(lái)越多的基金公司涌入ETF市場(chǎng)，行業(yè)開(kāi)始內(nèi)卷，不僅體現(xiàn)在費(fèi)率、發(fā)行速度和細(xì)分賽道上，還有一些基金公司擔(dān)心自己的市場(chǎng)份額被其他公司搶走，指數(shù)編制層出不窮，尤其是A500指數(shù)出現(xiàn)時(shí)，這種焦慮感也就更明顯。

截至2024年年末，中證A500指數(shù)ETF上市僅僅3個(gè)月，規(guī)模便突破3200億元，期間有27只場(chǎng)內(nèi)ETF上市，27家公募機(jī)構(gòu)加入這場(chǎng)規(guī)模爭(zhēng)奪“大戰(zhàn)”中。

從各公募中證A500ETF體量對(duì)比可見(jiàn)，國(guó)泰基金規(guī)模超過(guò)11%，南方基金占比8.86%，廣發(fā)基金占比8.16%，華夏基金占比超7%。

而在市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，投資者往往會(huì)選擇贖回ETF，導(dǎo)致市場(chǎng)信心進(jìn)一步下降。例如，南方中證500ETF曾在一天內(nèi)遭遇大額凈贖回，反映出投資者對(duì)市場(chǎng)的擔(dān)憂。這種現(xiàn)象不僅影響了投資者的信心，也對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定性構(gòu)成了挑戰(zhàn)。

行業(yè)內(nèi)卷還體現(xiàn)在市場(chǎng)上存在大量同質(zhì)化產(chǎn)品，基金公司缺乏創(chuàng)新，導(dǎo)致投資者難以找到具有顯著差異化的產(chǎn)品，這種同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)不僅浪費(fèi)了資源，還使得小型基金難以生存。

基金公司也在努力解決ETF產(chǎn)品同質(zhì)化的問(wèn)題，嘗試通過(guò)底層資產(chǎn)創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新來(lái)突圍。例如，開(kāi)發(fā)具有特色的行業(yè)主題ETF或提供定制化的投資建議，滿足投資者的多樣化需求。

一家以主動(dòng)權(quán)益見(jiàn)長(zhǎng)的公司高管對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，他所在的公司并不打算往指數(shù)業(yè)務(wù)方面發(fā)力。“資本市場(chǎng)至少未來(lái)十年還有主動(dòng)權(quán)益創(chuàng)造價(jià)值的機(jī)會(huì)，我們還是很樂(lè)觀的。”

你是否買過(guò)ETF產(chǎn)品，你認(rèn)為ETF在2025年又會(huì)有哪些新的變革？評(píng)論區(qū)聊聊吧。